近日，敷尔佳发布2023年年度报告，报告期内全年实现营收19.3亿元，同比增长9.29%；实现归属于上市公司股东的净利润7.5亿元，营业收入增长主要由于线上直销收入持续增长。

年报显示，敷尔佳从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售，在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

敷尔佳产品主要分为化妆品和医疗器械两类，2023年化妆品类产品实现营收10.8亿元，占总营收56.02%，医疗器械类产品实现营收8.5亿元，占总营收43.98%。

据介绍，敷尔佳医用透明质酸钠修复贴是国内第一批获准上市的透明质酸钠成分的II类医用敷料贴类产品，目前已形成了领先的市场地位。此外敷尔佳于2022年推出II类医用胶原蛋白敷料，搭建透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的策略，进一步提升其医用敷料的市场影响力。

专业护理优势明显

根据年报信息，2023年度敷尔佳拥有5个年销售额过亿元的单品，分别为医用透明质酸钠修复贴(白膜)、敷尔佳清痘净肤修护贴、医用透明质酸钠修复贴(黑膜)、敷尔佳积雪草舒缓修护贴和敷尔佳烟酰胺美白淡斑修护面膜。

敷尔佳在公告中表示，公司对于过亿的大单品的理解不仅限于单一品种过亿，而是水、乳、霜各个品类都要有一定的涉猎和布局，这样企业在发展过程中才能相对安全、可持续。在未来的大单品布局上，不仅要打造多个销售额过亿的单品，还要打造更多千万级别的产品作为衔接，这样才能在激烈竞争的市场中长久健康地发展。

在敷尔佳的产品矩阵中，专业皮肤护理或许是其重要的战略优势。

据了解，随着皮肤护理产品制造工业的革新，以及消费者对高品质产品的需求，使用专业皮肤护理产品逐渐成为市场新趋势。基于安全和功效双重需求，因而备受关注。

根据弗若斯特沙利文预测，基础皮肤护理产品市场规模由2017年的1697亿元增长至2021年的2793亿元，复合年增长率为13.27%；专业皮肤护理产品市场规模由2017年的108亿元增长至2021年的378亿元，复合增速为36.78%，专业皮肤护理市场规模增长表现突出。

民生证券研报进一步显示，按产品功能性划分，在专业皮肤护理市场中，医疗器械类敷料市场增速表现优于功能性护肤品市场。功能性护肤市场从2017年的102.5亿元增长至2021年的309.6亿元，CAGR为31.83%；医疗器械类敷料市场规模从2017年的5.7亿元增长至2021年的68.2亿元，CAGR为85.98%。

除了市场和赛道本身的优势，敷尔佳本身具有的药企基因或许也是其重要竞争优势。

据华泰证券研报梳理，敷尔佳前身为黑龙江省华信药业有限公司，早年华信药业主要经营粉针注射剂的处方药品批发，后关注到皮肤护理领域的发展机会而向此转型，并于2014完成重要特色产品“医用透明质酸钠修复贴”的研发。

随后2015年注册“敷尔佳”商标，2017年，敷尔佳有限完成工商注册登记，华信药业将皮肤护理产品业务转移至敷尔佳有限，后续完成供应链整合。

弗若斯特沙利文数据显示，2021年，敷尔佳医疗器械贴类敷料产品市场销售额占比17.5%，市场排名第一；贴片类皮肤护理产品占比15.9%，市场排名第一名；贴膜类功能性护肤品占比13.5%，市场排名第二名。其中医用敷料市场整体规模较小，集中度较低，竞争格局较为分散，而敷尔佳凭借价格优势占据龙头先发优势。

除了械字号产品，敷尔佳还陆续推出“美白面膜”、“清痘面膜”、“熬夜面膜”、“抗皱面膜”等，满足消费者“科学护肤”、“精准护肤”的需求。

相关分析显示，近五年来，皮肤修复及护肤概念开始盛行，相应产品凭借适用性广、安全性高及功效性强等优势备受消费者青睐。各大皮肤护理品牌相继推出专业皮肤护理产品，未来在品牌教育及消费升级的双向推动下，专业皮肤护理产品市场有望持续增长。

渠道与研发，组合发力

除了主要产品，渠道方面的变化是敷尔佳2023年另一大关注点。

年报显示，敷尔佳主要通过线上及线下两种渠道销售产品。在线上渠道中分为直销、经销和代销三种模式，直销为线上直营店销售，经销为线上经销商分销，代销为线上B2C平台销售。在线下渠道中，敷尔佳采用经销模式对产品进行销售，分为经销商分级管理、实体渠道经销和分销联盟系统平台。

目前敷尔佳采用线上线下渠道协调发展，线上渠道稳定天猫现有优势，拓展新平台实现突破；同时，敷尔佳积极拓展直播带货销售模式，为直营店铺输送客户；此外，其线下实体渠道经销模式快速发展，成为线下收入的新增长点。

根据敷尔佳在公告中提供的数据，目前线下渠道净利率保持稳定，2023年线下渠道净利率为83.74%；2023年线上渠道净利率为27.10%，由于加大了线上渠道营销投入——2023年与达播合作频率、合作范围和深度有所增加，此外2023年抖音渠道销售增速较快。

其中对于抖音渠道，从2023年和2024年一季度来看，敷尔佳抖音平台自播和达播的占比大约为5:5，未来敷尔佳计划加大自播体量，打造以自播为主、达播为辅的平台销售模式，规划自播和达播的占比7:3左右。

除了渠道发力，敷尔佳的研发投入也在明显增加。年报显示，2023年敷尔佳研发投入为3284万元，同比增长112.88%，目前敷尔佳在持续深耕II、III类医疗器械和扩充产品线的同时，正在重点开展皮肤改善类和注射填充类医疗器械的研发、生产转化和注册申报工作。

其中对于注射填充类医疗器械，敷尔佳在公告中指出，其在研的2款胶原蛋白注射针剂分别为重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维和重组Ⅲ型人源化胶原蛋白填充剂。重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维目前已完成前期产品开发及输出阶段，相关产品测试及试验已初步完成，目前处于产品中试生产阶段。重组Ⅲ型人源化胶原蛋白填充剂已完成前期产品开发阶段，目前处于产品设计输入、小试阶段。

在微球类产品方面敷尔佳也有所布局，公告显示，目前敷尔佳正在推进两款微球类的注射剂，均处于多孔微球制备工艺研究阶段，正在优化成球和制孔体系。

除了新产品新赛道的规划，战略扩张和产业升级同样是敷尔佳的着眼之处。

据介绍，为实现长远发展和大幅提升产能，敷尔佳在哈尔滨新区推进打造现代化产业基地——敷尔佳·北方美谷，已经于2023年6月顺利投产。新工厂的投产将为敷尔佳进一步拓展国内外市场奠定良好基础，有利于保障产品质量和生产的稳定性，提升自有产能。同时敷尔佳还启动了“精益生产”计划，不断优化产业链的管理，并最大限度地降本增效。

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